Инъекция ликвидности от ЦБ Китая и позитивные новости по Evergrande позволили на время переломить медвежий тренд на китайском рынке акций, что внешние рынки восприняли с заметным оптимизмом. FOMС может оставить дискуссию по QE открытой сегодня, намекнув, что решение будет приниматься в ноябре или декабре. Если же и dot plot будет без изменений, медлительность ЦБ может разочаровать недавних покупателей доллара.

Несмотря на отскок от 50-дневной средней в понедельник, S&P 500 пошел в среду на ретест линии, т.е. говорить о восстановлении духа у покупателей говорить еще очень рано:

PBOC после долгих 4-дневных китайских выходных закачал в банковский сектор 90 млрд. юаней посредством операций репо. Кроме сигнала, что ЦБ готов снимать напряжение в банковском секторе, рынок поддержала новость, что Evergrande удалось получить отсрочку по грядущей купонной выплате по бондам, т.е. дефолт пока удается избежать.

На валютном рынке можно отметить хороший рост товарных (CAD, AUD, NZD) и EM против защитных валют, что обычно является признаком расположенности к риску.

На сегодняшнем заседании FOMC вероятно воздержится от позиции, которую можно будет однозначно охарактеризовать как ястребиную. Это подразумевает, что ФРС не будет спешить с объявлением о сворачивании QE и заявит, что вопрос о сроках остается открытым. Кроме того, спрос на риск может усилить комментарий, что сокращение программы скупки активов, не означает что за этим последует повышение ставок. Основное внимание инвесторов все же может быть сосредоточено на dot plot – совокупной позиции членов FOMC по вопросу, когда и как быстро следует повышать ставку по федеральным фондам. Сдвиг ожиданий на 2022 будет главным сюрпризом для доллара, что возможно приведет к его дополнительному усилению, так как ожидания по ставкам должны будут сместиться в новое равновесие, что подразумевает переток из дальних облигаций в ближнее, а также усиление внешнего спроса на Трежерис. Если же изменений в dot plot не произойдет, можно будет ожидать продолжение ралли товарных валют и валют EM с высокой ставкой и с меньшей зависимостью от событий в Китае (т.е. исключая NZD и AUD), так как пространство для керри-трейда расширится.

Если считать базовым сценарием нейтральный или умеренно голубиный исход заседания ФРС, можно рассчитывать на ралли EURUSD в область 1.18. Рост по паре тем не менее, будет скорей всего менее выраженным, чем в товарных валютах и EM.

Что касается GBPUSD, сокращение рыночных ожиданий, что Банк Англии сможет придерживаться оптимистичного тона из-за ослабления, экономики давят на британскую валюту. Заседание FOMC, тем не менее, может позволить паре отскочить до уровня 1.37.